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科创板受理企业最多相差18岁 时光“年轮”里看行业变迁

2019-04-29 08:12来源:上海证券报作者:林淙

科创板考场门前,汇聚着从“95后”到“15后”的一大批考生。有厚积者在此等待“薄发”的契机,有少年人来此寻觅大展拳脚的舞台。18岁的最大年龄差里,映衬出企业个体成长道路上的独特风景,也描画出我国产业结构跃迁的轨迹。

全面盘点目前93家科创板受理企业后发现,“年长者”多集聚于生物医药和化工行业,网络科技类企业则占据了更多的“鲜肉席”。从资本路径来看,成立较早的企业摸爬滚打终至通途,而“生逢其时”的新兴产业公司则“春风得意马蹄疾”。

“熬”出来的“95后”

按照出生年月“排排站”,93家科创板受理企业中共有29家“95后”、63家“05后”以及1家“15后”。不难看到,生物医药和化工材料等强调“功在不舍”的领域,涌现出了不少闯关科创板的“老骥”。

生于1996年8月7日的特宝生物,是目前科创板受理企业中的最“年长”者。据介绍,这是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的创新型生物医药企业,已开发完成4个治疗用生物技术产品派格宾、特尔立、特尔津、特尔康,用于病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病的治疗。

生物医药企业的“突围”道阻且长,从其产品周期上便可见一斑。据招股书申报稿披露,2016年,公司历时14年开发的生物制品国家1类新药——长效干扰素派格宾获批上市,成为国内自主研发的全球首个40kD聚乙二醇长效干扰素α-2b注射液。

千禧年前后诞生的一批生物医药企业,均是经历了近20年的技术沉淀后,才叩响了科创板的大门。

现年19岁的南微医学,由非血管支架单产品逐步形成了三大技术平台,并不断向国际市场开拓,如今成长为微创诊疗领域的龙头公司。

科前生物、微芯生物、申联生物、博瑞医药等公司,均在今年迎来18岁“成年礼”。以微芯生物为例,作为一家专注原创新分子实体药物研发的生物医药公司,公司当前拥有14个在研项目储备,其中涉及8个候选药物为机制新颖的新分子实体,均系自主研发。

研发投入大、周期长,且容易受到不可测因素的影响,这是生物医药企业的成长之痛,也是锤炼出好公司的“三昧真火”。与之类似,化工材料等公司亦需要“积石成山”。

久日新材成立于1998年,是全国产量大、品种全的光引发剂生产供应商,在光引发剂业务上的市场占有率约30%。招股书称,公司产品线较对手更为齐全,能为下游客户提供一站式原料供应。另外,公司还通过探索对多种型号光引发剂的混合复配使用,及光引发剂与单体、树脂结合使用的研究开发,来满足下游客户的个性化需求。

风口上的互联网“鲜肉”

与需要久久为功的传统产业不同,互联网赋予了新兴行业企业异军突起的可能性。白山科技、鸿泉物联、安恒信息、山石网科等一众立足于“大数据、智能化、物联网、云计算”数字经济技术基础上的企业,开始奏响它们的“时代强音”。

尽管倚靠前沿科技,但不少公司在场景应用上仍紧贴实体经济。2008年成立的乐鑫科技,主要产品Wi-Fi MCU是智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备等物联网领域的核心通信芯片。随后一年诞生的鸿泉物联,专注于智能网联汽车,主要产品包括代表智能化技术路径的高级辅助驾驶系统和代表网联化技术路径的智能增强驾驶系统、人机交互终端、车载联网终端。

分别生于2003年和2010年的虹软科技与当虹科技,则以视觉人工智能技术的研发和应用为主打,并与智能汽车、智能家居、智能零售等垂直行业多有交集。

随着互联网对人们日常生活、生产制造的全面浸润,科创板受理企业中的年轻一代,显露出了更纯正的互联网基因。

最受瞩目的,当属今年尚不过5岁的白山科技。招股书材料显示,白山科技主要为客户提供云分发、云安全及数据应用集成等相关产品及服务。据第三方统计,经过短短3年的发展,2018年白山科技的CDN业务规模已在中国CDN市场名列第五,仅次于阿里云、网宿科技、腾讯云和金山云。

同在网络安全领域“耕作”的安恒信息与山石网科,也是科创板新生力量的代表,且背后股东“星光熠熠”。如安恒科技的二股东为马云旗下的阿里创投。山石网科的股东阵容中,北京奇虎位居第六。

从业绩增速来看,上述企业均表现不俗。乐鑫科技以1345.46%的净利复合增长率冲在最前,两年时间内,公司的净利润从44.93万元猛增至9388.26万元。同样不可思议的是,在成立仅一年后,白山科技即实现了83.42万元的盈利,并于2018年攀升至5039.12万元。

不过,企业年轻并不意味着创始团队年轻。事实上,不少互联网企业的创始团队,均来自细分行业的资深人士。“有别于传统企业创业,互联网企业进入的门槛更低,商业模式、技术和团队,是最被看重的。”市场人士表示。

18岁年龄差的企业况味

年长企业就意味着拥有更稳定的盈利能力与更成熟的经营模式?显然,因“术业有专攻”、“闻道有先后”,不能一概而论。

以年龄相差“18岁”的特宝生物与白山科技为标本,窥探两家公司的业绩曲线和成长片段,可体味出不同时代背景下的迥异情境。

从业绩看,特宝生物2016年至2018年的净利润分别为2931.41万元、516.86万元、1600.29万元;白山科技分别为83.42万元、1796.97万元、5039.12万元。如果简单比较业绩,后者的增长步伐甚至较前者更加稳健,两家公司间的“代沟”并不显著。

细究之下,特宝生物2017年的营业成本增速远高于营业收入增速,主因是公司研发的派格宾乙肝适应症于当年取得注册批件,并由开发支出转入无形资产并计提摊销,制造费用相应增长幅度较大。而白山科技的业绩高成长,与其最大客户字节跳动的力挺密不可分。资料显示,白山科技2018年来自字节跳动的收入为3.76亿元,占同期营业收入的35.71%。

资本路上的故事更加耐人寻味,特宝生物就差点铩羽而归。今年3月,厦门证监局网站披露,国金证券提交了特宝生物的辅导工作总结,公司拟变更申请上市板块为科创板。易被忽视的插曲是,国金证券曾于2018年1月30日中止过对特宝生物的辅导,原因为当时企业产品的市场销售情况未达预期,经营业绩受到一定影响。

特宝生物2017年前三季度净亏损2361.25万元。不过,2018年12月,由于企业产品的市场销售情况逐渐好转,经营业绩呈现上升趋势,国金证券再度恢复了对公司的辅导工作。

相较之下,白山科技则是顺风顺水。公司前身白山有限成立于2015年,成立时注册资本仅550万元,2018年完成股改。今年4月4日,贵州证监局披露了中天国富证券关于白山科技拟科创板上市的辅导工作总结。随后,上交所于4月24日晚受理了公司的科创板上市申请。

十八载春秋,记录着不同时代企业的脉动。科创板这块改革“试验田”,如何为形态各异、阶段不同的科创企业提供更具包容性的成长平台与更广阔的发展空间,是资本市场服务实体经济的一道必答题。

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