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网络游戏板块放量大涨 5G推动行业估值上修

2019-11-19 12:35来源:证券时报·e公司作者:毛军

今日早盘,网络游戏股持续走强表现抢眼,截至午间收盘,板块指数放量大涨4.32%,一根大阳线几乎收复过去1个月的跌幅,半日成交超昨日全天成交量。恺英网络、盛天网络、鼎龙文化、掌趣科技等19股涨停,其中鼎龙文化连续4涨停,盛天网络连续3涨停。元力股份、吉比特、凯撒文化等涨幅居前。

消息面上,谷歌宣布云游戏服务Stadia将于今日正式上线。同时,该服务将在美国和加拿大等14个市场推出。据了解,这项服务可使玩家无需下载游戏,就可以在手机、浏览器等多个平台游玩电脑和主机游戏。另外,此前微软宣布,xCloud云游戏服务将会在2020年正式推出。

在去年同期版号审核暂停导致基数较低、以及今年上新游戏表现好于预期双重驱动之下,网络游戏板块三季度业绩整体表现较为靓丽。2019年至今国家新闻出版广电总局共审批29批,一共1266款游戏。其中腾讯、网易和吉比特分别是27款、26款和23款,完美世界和三七互娱分别是8款和4款。

Wind数据统计显示,网络游戏板块今年前三季度营业收入同比增长16.34%,净利润9.89%。其中三季度单季实现营业收入205.4亿元,同比增长19.1%,净利润41.53亿元,同比增长29.55%,增速同比回升了42.31个百分点。

网络游戏板块现金流表现在三季度也出现明显回暖,表明行业整体业绩增长质量良好与后续动力充足。其中三七互娱和完美世界三季度单季经营性现金流净额分别达到12.8亿元、6.5 亿元,表现格外突出。

四季度网络游戏板块主要上市公司储备作品也相对充足。完美世界 11月15日上线自研沙盒新作《我的起源》(腾讯独代,预约人数超 1600 万),《新笑傲江湖》11月7日开启付费删档测试并有望12月上线;掌趣科技三季度业绩拐点已显,10月上线《我的英雄学院:入学季》持续位居iOS卡牌游戏畅销榜Top10表现较佳,年底《真红之刃》及2020年《街霸》市场预期较高;三七互娱《精灵盛典》进入利润释放期,三季度单季度现金流表现突出,仍处于产品强周期阶段;吉比特四季度已上线《失落城堡》与《下一把剑》两款代理新作,预计《M68》系列将于2020年推出。

上周(11月11日—11月15日)进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括:问道(吉比特)、完美世界(完美世界)、神雕侠侣2(完美世界)、新诛仙(完美世界)、一刀传世(三七互娱)、权力的游戏(游族网络)、三国群英传(星辉娱乐)。新游方面,近期上线的龙珠最强之战(巨人网络)排名Top20左右;起源(完美世界)15日正式上线,首日畅销榜排名Top13。

网络游戏上市公司业绩整体回暖的形势下,也存在一定隐忧。11月5日,国家新闻出版署公开《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》,除了游戏实名注册、限制未成年游戏时长两大要求之外,还明确了未成年人游戏付费上限,要求网络游戏企业不得为未满8周岁的用户提供游戏付费服务;8周岁以上未满16周岁的未成年人用户,单次充值金额不得超过50元人民币,每月充值金额累计不得超过200元人民币;16周岁以上的未成年人用户,单次充值金额不得超过100元人民币,每月充值金额累计不得超过400元人民币。游戏企业未落实上述要求将被吊销相关许可。

《通知》中关于充值金额的规定将影响游戏公司部分流水。对于中小公司盈利与发展将产生较大影响,但对于头部公司而言,或反而是一次大发展、大兼并、扩大市占率的机会。

新时代证券表示,优质游戏公司业绩稳健,投资性价比突显,估值仍在合理区间,且持续受益精品游戏策略,和5G等带来的云游戏和电竞产业等催化。受益标的三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地、昆仑万维、掌趣科技等。

华创证券表示,游戏仍是今年投资机会的主旋律,版号常态化环境下,重点游戏个股重磅产品陆续如期上线,今年业绩具备较强确定性;明年版号政策延续,总量继续管控,行业集中度有望继续提升,利好手游大厂。而5G云游戏概念有望于明年阶段性落地,有望推动游戏行业估值上修。

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