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五大领域冷热不一 教育行业将迎兼并收购潮

2020-01-20 08:09来源:中国证券报作者:张玉洁

教育行业新政不断,并对教育企业投融资和估值产生重大影响。行业人士指出,从细分市场看,2019年K12培训和幼教领域遭遇强监管政策环境;而早教、职业教育、素质教育和教育信息化领域政策红利频出,成为资本投资热点。教育各个细分领域均不同程度的存在获客成本高、产品同质化等问题,预计行业内大规模兼并整合不可避免。

监管政策趋严

新东方近日发布的《中国教育培训行业的创新复盘与浪潮展望》显示,在K12教育、素质教育、早幼教、教育信息化和职业教育五大细分领域中,K12教育由于适龄人口大、参培周期长,成为规模最大的细分市场。在教育行业上市公司中,好未来和新东方的K12业务均占据相当比例。不过,该行业监管政策趋严。2018年以来,教育部先后下发了多项中小学生减负和规范校外培训机构的重磅文件。这使得行业线上和线下扩张均开始放缓。同时,居高不下的获客费用使一些教育机构尤其是融资驱动型机构直接退出市场。“在严格的监管政策下,K12培训机构扩张放缓,预收款、现金流受到直接影响。”新东方企业发展与战略规划部投资总监柳倩表示。

素质教育受到政策支持,加之需求增长,目前正成为投资热点。根据上述报告,2018年素质教育行业投融资金额同比增长82.94%。从融资总额前八名公司的细分领域分布看,艺术教育和STEAM教育赛道受热捧。预计2019年中国素质教育的潜在市场规模为1321亿元,2020年将扩大至1617亿元。

对于早幼教领域,托育及在线儿童内容领域增速高于行业平均水平。其中,早教机构由于不需要办理相关资格、资质,市场集中度低、进入难度低,目前正是各方创业者和资本积极涌入的焦点。

教育信息化是教育类A股上市公司中聚集的领域,A股12家公司涉及相关业务。上述报告指出,教育信息化领域产品商、集成商竞争激烈,多停留在基础平台搭建和生态建设层面,行业尚未进入深层次教育内涵阶段。随着新高考改革落地,教育信息化的内涵将不局限于走班、排课等服务,促进学生个性发展的需求将带动大数据、评价类的业务增长机会。行业规模将迎来增长。

学历职业教育面临较大的市场增量机遇。根据新东方测算,2022年中国学历职业教育市场收入将达到6432亿元,非学历职业教育市场收入将达到1614亿元。除了IT、自考、公务员考试等热门培训,新品类职业培训将开拓新市场。在这些新培训品类中将诞生新的头部公司。

利好头部企业

多位教育行业投资人士表示,教育行业日趋规范化,企业进入门槛不断提升。同时,企业从此前不计成本的跑马圈地模式向注重实际效益的方向转变,估值逐步回归理性。整体看,细分领域的头部企业面临着更多机会,这些企业普遍合规水平高、具备品牌优势,同时现金流较好,可以通过市场竞争和兼并收购提升在行业中的市场份额和话语权。行业将面临一轮洗牌。

上述报告认为,K12培训、早教以及职业教育细分领域,预计将是兼并收购的高发区域。预计K12培训和早教行业的兼并收购将以纵向整合为主。通过收购,头部企业逐步下沉至三四线城市,从而提升市场份额,获得业绩增长。而职业教育领域,除了下沉市场,企业还可以通过横向并购的方式,丰富职业教育产品线和培训课程内容,使企业在竞争中具备优势。

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