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远大医药全球化创新战略渐次落地 机构判断上涨空间达7成

2020-03-17 09:32来源:证券时报作者:王小伟

证券时报记者 王小伟

集药品与高端医疗器械为一体的远大医药价值再次得到券商认可。

近日,国元国际发布深度研究报告认为,远大医药布局全球化创新药物医疗器械,现有的销售产品结构更优化,盈利能力不断提升。“预计远大医药2019年至2021年EPS分别为0.35港元、0.42港元、0.49港元,公司目前的PE为12倍,远低于港股医药行业平均21.48倍PE,公司国际化创新器械药品储备重磅品种丰富,业绩有望持续增长。我们给予公司2020年20倍PE,对应目标价为8.4港元,较现价有69%的上涨空间,首次覆盖给予‘买入’评级。”

未来计划培育百个销售过亿产品

国家鼓励创新、加快药品审评审批以及实行带量采购等政策的推行,让国内药企加速在创新领域的投入。近年来,远大医药确定了全球化布局创新战略。

国元国际介绍,远大医药计划发展销售过十亿的产品同时培育100个销售过亿的产品,大力投资布局专利创新药和高端医疗器械、自主研发与外延并购双轮驱动、广泛建立国际联系及合作,成立具有国际水准的创新研究机构开展新药及高端医疗器械的开发。

据记者梳理,仅2019年一年期间,公司就与多家世界顶级创新药公司达成6项战略性合作和推动1项产品落地。具体来看,公司旗下的中国市场首款及唯一一款具有支架内再狭窄和小血管病变的双适应症产品“RESTORE DEB”已在国内落地,有望成为冠状小血管病变治疗的一线方案;创新疗法Y90树脂微球被纳入《原发性肝癌诊疗规范(2019年版)》,目前已经进入绿色通道加速审批,填补中国肝癌临床治疗的空白;“血管内超声光学相干断层同步成像系统”(NOVASUGHT Hybrids)获得创新医疗器械产品特别审评资格。公司还获得印度Glenmark旗下复方鼻喷雾剂Ryaltris,与澳洲格里菲斯大学糖组学研究所共同研发的针对副流感病毒的全球创新药,受让澳大利亚国立大学(ANU)等持有的HIP项目。

此外,远大医药进军免疫治疗领域,近期完成收购美国上市公司Oncosec的全球首创肿瘤免疫疗法产品TAVO。2020年年初,远大医药与全福生技达成合作关系,引进全球创新的干眼症产品,进一步丰富了公司高创新壁垒的产品线。

值得一提的是,随着海外新冠肺炎疫情告急,远大医药在疫情期间提出公司创新药组蛋白抑制剂HIP有望成为急救药物。据了解,HIP有望成为全球首创的可以医疗脓毒症的药物。

营收、净利连续多年均保持稳增长

如果说全球化布局创新战略是远大医药在谋局未来,那么,在行业竞争加剧的背景下,远大医药的硬实力则是公司战略落地的重要后盾。近年来,远大医药业绩保持持续稳定增长,这也是公司被券商持续看好的原因之一。

据了解,远大医药目前有30个在研项目,超过200个列入2019年国家医保名单的产品,超过90个列入2018年国家基药目录的产品,拥有3万家药店销售网络,以及6000家医院网络,8个产品销量过亿。

“拥有广泛的销售网络、质量疗效尖端的产品、强大的商业化途径以及专业的高管及人才团队,并且不断坚持创新,公司已经成为综合实力很强的药品、高端医疗器械、生物技术产品及健康产品生产企业之一。”国元国际认为。

从历史数据来看,远大医药2014年至2018年收入及净利润持续保持增长。2014年至2019年上半年公司毛利率、净利率均呈上升趋势,增长主要受惠于具有竞争优势和高毛利率产品销售收入明显增长。

远大医药近日发布的业绩预告显示,预计2019年净利润将实现同比不低于50%的增长。公告称,业绩保持良好增长的原因主要为集团的创新和壁垒药发展战略持续取得实质性成果,具有竞争优势及高毛利率产品的销售收入与2018年比较有明显增长等等。

远大医药靓丽的业绩表现得到了券商的认可。国元国际认为,预测公司2019年至2021年收入分别为91.4亿港元、109亿港元、129.97亿港元,分别同比增长53%,19%,19%。基于收入预测,预计公司2019年至2021年归属于股东的净利润分别为11.79亿港元、14.04亿港元、16.71亿港元,同比分别增长66%、19%、19%。综合估值等多重因素,国元国际首次覆盖就给予远大医药买入评级。

在此之前光大证券也给予了远大医药增持评级。在投资人士看来,受市场环境的影响,远大医药的价值已经被低估,未来有望逐步得到恢复。

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