小鹏汽车一季度主要业绩指标仍保持同比增长，但环比出现下滑，芯片产能仍是何小鹏眼中的重要挑战。公司瞄准25%的毛利率目标，将通过新车型的推出和软件增值服务等方式实现。

芯片挑战超预期

小鹏汽车（9868.HK/XPEV.N）发布一季报，季内实现收入74.55亿元，同比增长152.6%，环比下降12.9%；净亏损17亿元，相比去年同期亏损7.87亿元有所收窄，但相比2021年四季度亏损12.87亿元扩大。

季内交付量为34561辆，同比增长159%，环比下降17.22%；分车型看，小鹏P7和P5的交付量分别为19427辆和10486辆。受疫情影响，4月交付量仅9002辆。

汽车产业链在疫情中压力倍增，长三角地区多家车企和零部件厂商出现停产。小鹏汽车生产基地在广东，CEO何小鹏在财报会上表示，肇庆工厂5月中旬已经恢复了双班生产，并且将加速交付以满足用户需求。

笼罩电池和芯片的阴霾尚未完全消退。何小鹏称，公司年初基于对供应链的预判做了比较多的准备，并且针对部分关键部件进行了备货。电池方面，小鹏汽车从2021年开始对接更多电池供应商，今年二季度基本完成了电池供应多元化的布局，降低了供应商在特定区域集中的风险，对交付速度和成本有长期正面影响。

小鹏汽车采用宁德时代的电池，今年初向外界确认增加中创新航作为供应商。一季度动力电池核心原材料碳酸锂价格暴涨，近期有所松动。何小鹏预计，电池价格相对高峰可能会有适当下降，但不会降到前些年的水平。

“芯片供应链的挑战要比大家想象的时间还要长。”何小鹏表示，一台智能汽车的芯片绝对数量达5000颗，少数主要芯片问题不大，主要的产能问题是一些小而便宜的芯片。未来的产能状况依然不确定，甚至当周只能看到下一周的情况，预计芯片短缺仍会持续到今年甚至明年。

关于芯片短缺的应对方式，何小鹏认为，一部分通过建立长期战略合作来解决，另一部分是需要一个强大的嵌入式相关的技术团队，能够在数月内根据芯片的动态变化而快速响应，“小鹏汽车在2015年就开始分步骤打造强大的嵌入式系统硬件和底层软件的深度自研，2022年这部分自研将开始进入产生规模效益的阶段。”

为覆盖原材料成本上涨，小鹏汽车全线产品自3月21日起提价1万元至2万元。何小鹏表示，涨价后的市场需求仍显示出强劲韧性，如果排除部分受疫情影响的地区，5月订单量已恢复到与涨价前相当的水平。6月下旬可以开始交付调价后的车辆，调价带来的业绩影响可能要等一段时间才能看到。

中长期毛利率目标为25%

小鹏汽车的毛利率在三家造车新势力中偏低。一季度汽车毛利率为10.4%，同比增长0.3个百分点，环比下降0.5个百分点。理想汽车同期汽车毛利率为22.4%，

目前小鹏有P5、P7、G3/G3i三款车型。何小鹏称，小鹏G9计划在三季度正式上市，四季度大规模交付。2023年计划在B级和C级市场‍各推出一款新车，加上现有车型将覆盖15万元至40万元价格区间。新车型推出将结构性改善毛利，中长期目标是将整体毛利率提升至25%以上。

智能化方面，付费软件的商业模式备受市场期待，小鹏汽车目前采用的是软硬化一体的收费方式。“我们认为将硬件和软件打包收费效果更好，对用户体验和企业毛利会有更正面的价值。在将来更高级的自动驾驶推出之后，还可能考虑按照时长、里程、软件包+场景服务等方式来收费。”何小鹏表示。

补能焦虑下，高压快充也正在成为车企的主打竞争点。截至4月30日，小鹏自营充电站达954座，其中包含774个自营超充站以及180个目的地充电站，覆盖中国所有直辖市和地级行政区。伴随着G9大规模交付，小鹏汽车计划从今年四季度起大规模部署下一代超充，从180kW充电桩直接升级到480kW超充电桩，实现充电5分钟续航200公里的补能体验。

小鹏汽车一季度研发支出为12.21亿元，同比增长128.2%，环比减少15.9%；销售、一般及行政开支为16.21亿元，同比增长127.7%，环比减少18.5%。小鹏汽车称环比减少主要由于受与春节有关的季节性因素影响。一季度末现金及现金等价物等为417.14亿元，2021年末为435.44亿元。

与理想汽车类似，小鹏汽车同样做出了增速放缓的业绩指引。公司预期二季度交付量将在31000至34000辆之间，同比增长78.2%至95.4%；总收入在68亿元至75亿元，同比增长80.8%至99.4%，均不及一季度水平。

业内普遍认为短期波动不改新能源车长期发展趋势。何小鹏预计，伴随着动力电池及超充等技术的提升，以及全车高等级服务的出现，2023年下半年将出现电动化和智能化的拐点，届时将推动新一代电动车的销售。

截至发稿，小鹏汽车港股报收90.85港元，跌6.53%；美股开盘跌5.89%，报21.9美元。