7月27日，新三板精选层首批32家企业集体上市交易。与科创板首批企业上市首日的走势大致相似，全线高开后迅速回落，部分股票跌幅达30%触发临停，之后全线跌幅收窄并开始分化，最终过半股票破发。

对此，证券时报·e公司记者采访了多位业内人士，有表示低于预期的投资者，也有表示符合预期，不过他们均表示不影响对精选层后市的看法及打新计划。当日晚间，连城控股（N连城）、中航泰达（N泰达）、龙泰家居（N龙泰）、创远仪器（N创远）等四家公司持股5%以上的重要股东发布了增持计划。

全天交易36亿元

精选层开板首日备受瞩目，全天32只股票共成交2.67亿股，占全部流通股19.11亿股的14%；成交金额超过36亿元，带动新三板市场全天成交超过45亿元，这远远超过过去一周新三板市场的总成交额（30亿元）。

证券时报·e公司记者注意到，精选层个股成交额方面差异较大，成交额排名前5的股票合计成交额接近其他27只股票的总和。其中，N贝特瑞全天成交8.5亿元，比成交额排名第2的N观典（3.1亿元）的两倍还多。

此外，成交额排名前5的股票还有N森萱、N颖泰、N创远。而成交额不足1亿元的股票达到22只，占比接近七成。其中，N泰达全天成交不足3000万元。

个股股价表现亦分化，较受市场追捧、成交额较大的股票涨幅相对靠前，成交额较小的股票则普遍收跌。截至收盘，共有10只股票收涨，最高涨幅为N同享的55.4%；21只股票破发，最高跌幅超过20%。

涨幅超过10%的股票共5只，分别为N同享55.4%、N永顺39.86%、N森萱17.59%、N殷图12.22%、N贝特瑞10.43%；跌幅超过20%的股票有4只，分别为N泰祥20.83%、N恒拓20.34%、N建邦20.20%、N流金20.19%。

市场整体波动较大，32只股票平均振幅高达48%。其中，N殷图及N同享两只股票全天振幅超过100%，另外还有N永顺、N富士达、N三友、N泰祥、N创远、N森萱、N观典、N恒拓等股票全天振幅超过50%。

细分龙头受追捧

具体来看，科技成色较高的股票较受欢迎，部分个股的涨跌在打新申购数据中已初现端倪。

细分行业龙头最受青睐，锂电池负极材料龙头企业贝特瑞（N贝特瑞）、工业级无人机细分龙头企业观典防务（N观典）、5G通信测试仪器龙头企业创远仪器（N创远）、金融信息化领域服务商艾融软件（N艾融）均涨幅靠前。

这些股票大多科技成色较高，其中贝特瑞、创远仪器2019年的研发投入均超过1亿元，专利数量均超过100项。

超额认购倍数最多、网上中签率较低的股票说明较受市场欢迎，这些股票上市首日的涨幅也靠前。永顺生物（N永顺）是当时超额认购倍数最多的股票，收涨39.86%。网上中签率最低的前三名还有艾融软件（N艾融）和同享科技（N同享），这两只股票分别涨5.76%、55.4%。

另外，新三板作为一级半市场，大多数投资者更倾向价值投资，因此首批精选层股票上市首日的表现出现强者恒强的情况。年初至上周末累计涨幅靠前、精选层IPO前交易较为活跃的森萱医药（N森萱）、创远仪器（N创远）、永顺生物（N永顺）、贝特瑞（N贝特瑞）等股票，上市首日仍表现亮眼。

公募基金参与战略配售的股票涨幅靠前。富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金参与配售的股票除泰祥股份外，艾融软件、颖泰生物、贝特瑞、及观典防务均表现不俗。

此外，资本市场近期关注度较高的生物医药股同样受追捧，N永顺、N森萱、N颖泰、N生物谷均收涨，占最终收涨股票的半席。

市场热议破发原因

对于开板首日过半破发的现象，业内人士对首日市场的看法也出现分歧。总体来说，他们将过半股票破发的原因归结为发行价过高、投资者观望、前期股价大涨投资者获利了结等方面。

开源证券中小企业服务部负责人彭海对证券时报·e公司记者表示，最终收盘情况低于预期。精选层股票分化较为严重，破发主要集中的原因有两方面，一是市场短期博弈较为加剧，涨幅较好的公司换手率也较高。精选层股票公开发行后持有自由流通股份的投资者结构有所差异，前期市场博弈成分较大。

二是，前期市场投资者对新三板观望气氛较浓。首批募集资金超过94亿元，加上前期的老股流通盘在150亿元左右。全天36亿元的成交金额相对较少，投资者较为观望。

不过，彭海认为，破发在资本市场不算新鲜事，创新层受精选层首批表现不及预期所致，整体来说未来可能会加剧分化，需要区别来看。投资者对后面股票的申购热情可能会受一定的影响，要看后续股价运行态势了。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南则认为，首日高开低走的原因有四：一是市场对精选层二级市场信心不足；二是首批公开发行价定价偏高；三是公开发行前的老股东获利了结；四是开盘后立刻破发造成二级市场恐慌抛盘。

他用三个望来总结今天的市场：“失望、希望和期望”，今天市场高开后大幅低走的整体表现确实让投资者们很失望，对精选层包括精选层概念股的投资信心肯定会有一定影响，最大的亮点是全市场成交创历史新高了。希望精选层二级市场在随后能尽快完成探底回升，重新激发投资者对精选层的投资激情，“我们对未来的精选层板块和精选层个股依然充满信心和期望”。

周运南还表示，精选层二级市场的真实表现会让后续的精选层企业公开发行时的询价和定价更回归理性。

有位资深新三板投资人则对证券时报·e公司记者表示，精选层破发与否并不影响他的投资计划，主要是精选层成交量提高了，解决了流动性问题才是最根本的利好。他解释道，以前新三板市场流动性问题一直困扰投资者，这是投资者一直观望、大批老投资者选择折价离场、市场逐渐失去往日关注度的根本原因。他表示，“只要成交量上来了，股价涨跌就有迹可循，企业估值也会趋于合理。”

不过，也有业内人士则认为，精选层首日交易情况符合预期。

广西基昱投资管理有限公司的基金经理赵天南对证券时报·e公司记者表示，精选层开板首日的整体表现符合他的预期。赵天南认为，上市首日有很多股票破发，主要是因为股票停牌前有较大涨幅，上市首日有较大套利空间。另外，连续竞价交易使流动性增强，股票成交量大幅放大，价格波动也会比较大，但这不影响后续的打新计划。

东北证券研究总监付立春表示，目前表现基本符合预期。一方面，新三板之前开户、投资和新股认购当中十分火爆，在充分市场化的机制下，可能导致部分股票价格高估，在二级市场开市后价格向理性回归。另一方面，新三板企业数量非常多、差异性非常大，在成长的不同阶段也存在着不确定性。企业原有股东、机构投资者、个人投资者对企业的判断方法和结论不一致。在更加市场化的限售机制下，部分投资者可能选择离场。整体而言，这是新三板市场化包容性的结果，对新三板精选层等不能固守原有股市观念，应该更加开放。

资深投行人士王骥跃也表示破发在意料之中。他认为，个别公司吸引资金过亿甚至几亿，不差A股，但大多数公司依然不行，这其实可能是市场更合理的结果。目前来看，整个三板市场的流动性还需要观察，即便是精选层，这才是上市首日，路还很遥远。

首批增持计划出炉

连城控股（N连城）上市首日微跌0.03%，最新价格为37.88元/股；中航泰达（N泰达）收于5.71元/股，跌幅为17.13%；龙泰家居（N龙泰）收跌14.6%，收盘价为7.84元/股；创远仪器（N创远）是全市场唯一一家不涨不跌的股票。收盘后，这四家公司一起发布了股份增持计划公告，这是精选层首批增持计划。

公告显示，连城控股持股10%的股东如东睿达股权投资基金合伙企业（有限合伙）、公司实际控制人之一李春安分别拟以自有资金增持不超过1107.5万元、443万元，增持价格不超过44.3元/股。增持目的为“基于对公司未来发展前景的信心以及对公司投资价值的认同”。

龙泰家居董事长兼实际控制人连健昌、副董事长冯磊、董事兼财务总监王晓民均出具了增持计划，三人合计持股超过25%，分别拟增持50万股、10万股、10万股。增持原因为“基于对公司未来发展前景的信心和对公司股票价值的合理判断，同时提升投资者信心，切实维护中小投资者利益和资本市场稳定“。

中航泰达持股7.19%的股东北京基联启迪投资管理有限公司计划增持不超过50万股，增持金额不超过350万元，增持价格不超过7元/股。

创远仪器持股27.03%的控股股东上海创远电子设备有限公司拟使用不超过480万元增持不超过20万股、不低于2万股，增持价格不超过24元/股。