北京时间6月11日，滴滴正式向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO招股书，财务数据显示，滴滴年营业收入已达到千亿元规模，不过，净利润整体亏损，在今年一季度依靠投资收益录得盈利。

值得指出的是，近年来，滴滴不断入局新业务，如去年6月滴滴“橙心优选”上线，入局社区团购赛道，同时滴滴货运上线，抢滩同城货运市场。而新业务版图的快速扩张往往伴随着大量的“烧钱”补贴，这种运营模式再次引来了业内的争议。

“就目前来看，烧钱模式转化为稳固的市场份额很难。”香颂资本执行董事沈萌对证券时报记者表示，对于滴滴来说，很多业务并没有明显的协同效应，“因此要快速进入新市场必须烧钱抢份额，但在新的监管环境下，烧钱竞争或将难以持续。”

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾则认为，从发展角度上看，滴滴不论是原有业务的维持还是社区团购等新业务的拓展，都需要大量资金的支持。“帮助投资方套现或许是上市的主要目的，其次再是获取资金支持业务的未来发展。”

今年一季度实现盈利

招股书显示，滴滴目前的业务包括中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）。

截至2021年3月，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000多个城镇开展业务，提供网约车、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。

经营业绩方面，滴滴年营业收入达到了千亿元规模，但净利润连续三年亏损，今年一季度实现盈利。

根据招股书，2018年、2019年、2020年，滴滴营收分别为1353亿元、1548亿元、1417亿元；实现净利润分别为-150亿元、-97亿元、-105亿元，今年一季度，滴滴实现营收为421亿元，上年同期为205亿元；净利为55亿元，上年同期的净亏为40亿元。

而今年一季度的盈利则主要来自于滴滴的投资收益。招股书显示，今年前三个月，公司投资收益为124亿元，主要是从事社区团购业务的分拆，确认未实现收益91亿元。

对于此次募资的用途，招股书显示，滴滴计划将约30%的募资金额用于扩大中国以外国际市场的业务；约30%的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力；约20%用于推出新产品和拓展现有产品品类以持续提升用户体验；剩余部分可能用于营运资金需求和潜在的战略投资等。

实际上，滴滴已拥有了“九年长跑”的融资历程。据网经社“电数宝”电商大数据库显示，滴滴自2012年成立以来经历了18轮融资，融资额超800亿元人民币，投资方包括软银、蚂蚁金服、阿里、腾讯等，估值超500亿美元。

“在此背景下，高估值的滴滴在一级市场再想融资实属不易。”陈礼腾表示，从发展角度上看，不论是原有业务的维持还是社区团购等新业务的拓展，都需要大量资金的支持。“以美团为例，其一季度在社区团购等新业务上亏损近超80亿元。”

不过，滴滴似乎并不缺钱。招股书显示，截至2021年3月31日滴滴账面持有235亿元现金及现金等价物。

在陈礼腾看来在帮助投资方套现或许是上市的主要目的，其次再是获取资金支持业务的未来发展。“此外，滴滴出行的无边界扩张和美团越来越相似。随着滴滴在本地生活业务的不断拓展，和美团在移动出行、社区团购、金融等多板块上存在竞争，而这一竞争态势在未来或将加剧。”

不断入局新业务

值得注意的是，去年以来，滴滴不断入局新业务。2020年6月15日，滴滴“橙心优选”正式上线，加入社区团购赛道，滴滴彼时表示在这项业务上“投入不设上限”。

此后，橙心优选加速拓展业务版图，密集进入河南、福建、浙江、江西等省份。截至今年2月，“橙心优选”官方公布已经在全国27个省份开通服务。

社区团购业务的快速扩张与竞争往往伴随着大量的烧钱补贴，这也引来了监管层的高度关注。

今年3月3日，国家市场监管总局公布，对橙心优选、多多买菜、美团优选、十荟团、食享会等五家社区团购企业不正当价格行为作出行政处罚。其中，对橙心优选、多多买菜、美团优选、十荟团等四家社区团购企业分别处以150万元罚款的行政处罚，对食享会处以50万元罚款的行政处罚。

目前，橙心优选已被滴滴分拆。招股书显示，在橙心优选的A1和A2融资结束后，滴滴不再持有橙心优选的大多数流通股，因此滴滴已经相应地将橙心优选从2021年3月30日之后的经营业绩中剔除。

另一新业务方面，2020年4月，滴滴成立货运公司，此后短短两个多月，也就是2020年6月，滴滴货运正是上线，这意味着其开始抢滩同城货运市场。

今年4月，滴滴货运官方微信显示，货运版图又扩大了11个城市，分别是：合肥、温州、绍兴、湖州、台州、嘉兴、徐州、南通、无锡、常州等华东10城，北京将在4月22日开通上线，截至彼时其在19个城市开通了业务，可见其扩展速度之快。

有业内人士告诉记者，为了快速占领市场，滴滴货运拉响了“补贴战”，以北京地区为例，针对用户，滴滴货运给出首单1分钱、最高减50元的5折券和100元大额券三种开城特惠券，而司机方面的补贴也是相关可观。

“烧钱模式转化为稳固的市场份额很难，尤其是在新的监管环境下，烧钱竞争或将难以持续”。沈萌认为，对于滴滴来说，很多业务并没有明显的协同效应，因此要进入新市场必须烧钱抢份额，”但烧钱动作太大很可能难以收场，一旦烧钱停止、市场份额可能随之流失。”