美团，继承了大型中概股平台三季报公告后股价就下跌的节奏。

今天美团股价跌了7.06%，按照美团目前1.5万亿港元的市值，上千亿港元就这样跌没了。

跌去千亿元的还有拼多多，上周五晚间下跌15.86%，蒸发近162亿美元，折合人民币1034亿元。

拼多多不及预期

上周五晚，美团发布2021年第三季度业绩，美团总营收为人民币488亿元，同比增长37.9%；调整后净亏损55.3亿元，去年同期净利润20.5亿元。

美团的主要业务板块有三个，餐饮外卖，到店酒旅，以及囊括社区团购、共享单车等板块的新业务。

其中外卖日均交易笔数同比增长24.9%至4360万笔；GMV（商品交易总额）同比增长29.5%至1971亿元，收入同比增长28%至265亿元，是美团营收支柱。

到店酒旅业务规模较小，上季度带来86亿元的收入，同比增长33.1%。经营利润为38亿元，经营利润率升至43.9%。该板块受疫情影响，增长幅度如此，已颇为优秀。

新业务营收为137亿元，经营亏损109亿元，直接导致公司整体亏损。这部分亏损主要是由供应链、仓储物流等基础设施投资所导致。

此外，在截至9月30日的12个月中，美团交易用户达6.7亿，同比增长40.1%；活跃商家830万家，同比增长28.2%，供需两端均有良好表现。

美团三季度用户增长达到了4000万，前两个季度也增长了近1.2亿，距离阿里拼多多的9亿用户，还有一定距离，但也已经不远。

有人看到好的一面，比如增速还不错，用户增长相比其他平台足够优秀，也有人看到差的一面，比如美团期内亏损约100亿元，去除反垄断罚款金额等经调整后净亏损为55亿元，对比上年同期是由盈转亏，环比Q2亏损数字进一步扩大。

尽管分析师认为是利好，有一些还提升了目标价，但从今天表现看，卖出的投资者还是占了优势。

美团三季报公布后，有人说好，有人说差，而拼多多的争议就比较少，都认为比较差。

从表面上看起来还不错，11月26日美股盘前，拼多多发布2021年第三季度财报，报告期内，拼多多营收215.06亿元，同比增长51%，增幅较一季度的239%和二季度的89%大幅放缓。 拼多多继续保持盈利趋势，第三季度归属普通股股东净利润为16.4亿元，去年同期为亏损7.85亿元。

利润扭亏，营收同比增长，但是投资者看到的是，拼多多三季度营收环比下降7%。投资者对环比增长比较敏感，意味着公司单季度增长遇到瓶颈，占营收半壁江山的在线营销服务这个季度只有124亿元，上个季度为180亿元。此外，活跃买家数达8.673亿，单季增长只有1740万，市场预期2000万，同比增长19%，增速进一步放缓。

拼多多利润，很大程度上是节省出来的，在美国通用会计准则下，营销费用为100.506亿元，环比减少3%，连续三个季度呈下降趋势。

拼多多的股价从2月份最高点的212.59美元，跌至当前的68.46美元，累计跌幅达68%，从高点跌下来已没了近万亿市值。

阿里核心业务增长慢

将时间前移，11月18日阿里巴巴发布2021年第三季度财报后，阿里巴巴美股跳空低开，收盘大跌11.13%，报143.59美元，跌去市值折合人民币超2000亿元。时至今日，阿里的股价一路走跌，港股还跌破了发行价。

阿里巴巴三季度营收2006.9亿元，同比增长29%，低于市场预期的2061.7亿元；经营利润为150.06亿元，同比增长10%；非公认会计准则净利润为285.2亿元，同比下降39%。

尽管没有预期那么高，数字还没那么难看，大跌主要是因为投资者抽丝剥茧分析了核心数据，阿里巴巴的营收增速主要靠线下业务高鑫零售，假如去掉这部分，增速为16%。电商业务最核心的广告和佣金收入仅增长3%，在集团收入中的占比从45%下降到36%。

在电商中，京东可谓是一枝独秀，和阿里巴巴同日公布三季报，其2021年第三季度营收2187亿元，同比增长25.5%，与上一季度营收同比增幅持平，但与2020年第三季度的30%相比，有所放缓。京东零售仍是营收主力，该业务本季收入达到1980.8亿元，同比增长22.96%，在京东总收入中占比91.57%；经营利润为79.42亿元，同比增长17.92%。

但京东物流与新业务均呈亏损状态。其中，京东物流收入257.49亿元，同比增长43.33%，经营损失为7.26亿元，环比第二季度3.56亿元亏损有所拉大；新业务收入57.33亿元，同比增长33.25%，经营损失为20.73亿元，环比第二季度30.2亿元亏损幅度则有所收窄，用户环比21Q1净增2,030万人，双十一表现优秀，超过分析师预期，京东美股逆势涨5.95%，报88.1美元。

如今，京东市值已远远将拼多多超过，并在逐渐缩小和阿里的差距。

从支出上看，拼多多明显进入了休养生息模式，似乎还在找准新方向，而整个市场风格正在厌恶风险，持续进行杀估值。

比如快手公布三季度业绩后，当日股价上涨，随后就开始下跌。