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坐不住了?年内缩水7成,创始人出手砸2亿!股价应声大涨

2022-09-26 16:14 来源: 中国基金报 作者: 文夕
中国基金报 文夕 2022-09-26 16:14

小鹏汽车(XPEV.N/9868.HK)股价迎来久违的提振。

9月25日晚,小鹏汽车公告称,公司创始人、CEO何小鹏通过全资持有公司,从公开市场增持小鹏汽车220万股ADS ,增持金额约合人民币2.1亿元。今日这家造车新势力股价受到提振,一度涨逾11%。

不过拉长时间看,今年以来,小鹏汽车在三家造车新势力中,股价回落幅度最大。与年初相比,其市值缩水超过7成。不少机构认为,随着新能源汽车山头林立,小鹏主要产品价格区间竞争加剧,令其盈利承压。同时也认为,短期内小鹏过于强调智能化,存在与主流需求错配风险。

市值“膝盖斩”

据了解,9月23日,小鹏汽车获控股股东Simplicity Holding Limited通知,已于公开市场购买公司合共220万股美国存托股,平均价每股13.58美元。Simplicity Holding由公司董事长何小鹏全资拥有。以此计算,何小鹏此次增持耗资约2988万美元(约2.1亿元人民币)。

此次增持后,何小鹏持股约为20.5%。公司方面称,此次增持显示出何小鹏对小鹏汽车的前景及增长潜力充满信心,以及其对公司的长期承诺。受此提振,小鹏汽车港股26日开盘迅速拉涨,一度涨逾11%,股价截至中午收盘为56.95港元/股。

不过,从今年年初起,小鹏汽车便开启下跌模式,股价直接“膝盖斩”。1月3日小鹏汽车内股价从年内最高199.2港元/股,跌至何小鹏增持前的51港元/股,下跌幅度达到74.4%。其港股市值已经缩水至千亿以下,截至截稿时为968亿港元。美股走势类似,最新收盘价为13.71美元/股,已经低于两年前的美股发行价15美元/股。

相比之下,产品定位高于小鹏的另外两家造车新势力,股价也出现缩水,但下滑程度并未如小鹏汽车一般剧烈。从年初来看,截至9月23日,理想汽车(2015.HK)港股累计跌幅为25.04%,而蔚来(NIO.N)美股今年以来累跌45.17%(其港股今年3月10日上市,故以美股类比)。

竞争日趋激烈

从基本面情况观察,小鹏汽车在三家造车新势力中盈利承压最严重。

虽然该公司在近一年来交付量持续领跑,且上半年实现148.9亿营收,同比增长117.94%,但其上半年净利润亏损变动幅度在三家新势力中最大,扩大了122.21%。在营业成本方面,小鹏汽车上涨幅度达到122%,几乎与净利润亏损幅度同步。不难看出,原材料成本剧增对小鹏利润侵蚀相当明显。

事实上,这与小鹏汽车定位中低端不无关系。今年以来,电池等中上游原材料价格的大幅飙升,直接压缩了以新能源汽车制造为主的造车新势力们的利润空间,这一点在定价更低的小鹏汽车身上体现更为明显。

此外,国内车市在6月冲高之后,7月、8月受高温天气、地补退坡以及疫情等影响而表现平平。最新数据显示,小鹏汽车8月交付新车9578辆,环比下滑17%,在国内新势力车企销量榜中,由去年同期的第2名滑落至第5。小鹏汽车预计今年第三季度交付29-31万辆汽车,环比下降10-16%,较机构此前预期低32-37%。华泰证券认为,销售指引下降的主要原因是新能源汽车市场山头林立,竞争加剧。

小鹏汽车产品主打10-30万元大众消费市场,主力车型基本落在这个价格区间内。上半年其在售的三款车型中,G3和P5车型的起售价在17万左右,定价较高的P7车型起售价为23.99万元。浙商证券认为,10-30万是竞争极为激烈的价格区间,特斯拉、其他造车新势力和传统车企均在这一价格区间密集布局,比如,小鹏的旗舰车型P7常见竞品包括比亚迪汉、特斯拉model3等。

另外,该机构认为,以比亚迪(002594)为首的传统车企上升势头强劲,对于尚处于关键成长期的小鹏有相当威胁。数据显示,在10-20万的市场中,比亚迪市占率上升较快,2022年上半年已超43.9%,同期小鹏市占率为4.16%,而20-30万市场中,比亚迪的市占份额上升到38.2%,同期小鹏市占率为10.7%。

同时,浙商证券还认为,小鹏汽车在战略上也存在与主流需求错配风险。该机构表示,短期内小鹏过于强调智能化,但当前电动化变革还未完成,且L3落地前体验拐点未至,用户对于自动驾驶信耐度和付费意愿较低,智能化或无法作为充分条件影响用户决策,短期内存在与主流需求错配的风险。

新车型史上最快降价

为了摆脱竞争激烈的价格区间,小鹏汽车正在寻求产品向上突破。21日最新上市发布的小鹏G9定位于中大型纯电SUV,指导价为30.99 -46.99万,是小鹏汽车现有四款车型中首个进入30万元级别的车型。何小鹏将其视为“可接棒保时捷成为时代标杆”车型。

然而,出乎意料的是,很多预订用户对新车价格和配置并不满意,表示“前期宣传的卖点并非标配”,令人存在一定的心理落差,甚至提出要退订。

不到48小时内,小鹏汽车对此迅速作出回应,对车型名称、配置以及价格进行调整,配置升级后,相当于G9车型变相降价了2.2万-3万元,这也被视为“史上最快降价”。

然而,小鹏最贵车型仍处于“价格红海”之中。在30万元级别的中大型SUV市场,品牌厮杀相当激烈。小鹏G9发布后一天,理想汽车紧跟着宣布新车型L8将于9月30上市,该车型同样是中大型SUV,预期定价在40万元以内。L8上市时间比原计划提前了两个月,颇有抢夺潜在用户之势。此外,华为加持的问界M7、长安旗下的阿维塔11定价也在35万至40万元区间。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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