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亚钾国际:诉讼补偿款到位,重组障碍清除,亚钾国际战略价值显现

2021-10-12 12:32 来源: 证券时报网
证券时报网 2021-10-12 12:32

2021年10月11日,亚钾国际(000893.SZ)披露2015年资产重组业绩补偿纠纷案件进展公告,公司已收到承担该诉讼补偿责任的最后两方股东新疆江之源和上海凯利天壬的补偿款1.55亿元,合计收到全部十方股东的补偿款共计6.16亿元。至此,该案按照北京高院《民事判决书》[(2017)京民初16号]的判决已全部执行完毕。此前,曾因新疆江之源和上海凯利天壬是本次亚钾国际重组收购老挝179钾盐矿的交易对手方,该两方股东补偿款未及时到账而推迟本次重组股东大会召开日期到10月15日。如此看来,本次上市公司收购179钾盐矿的重组方案的最后障碍也已排除,股东大会将如期顺利召开。

本次股东大会将审议讨论亚钾国际拟按照17.64亿元的折价收购拥有老挝179钾盐矿的农钾资源56%股权,并配套募集资金16.8亿元增资农钾资源用于后续200万吨钾盐项目建设及补流等用途,配募增资后上市公司将持有农钾资源67.7%的股权。由于钾盐矿是国内战略稀缺资源以及对粮食供给安全保障的重要性,叠加疫情后全球资源价值的快速攀升。市场对此次重组179钾盐矿高度关注,投资机构也因此看好亚钾国际的发展前景。因为,通过本次重组,将为亚钾国际带来显而易见的多重好处。

首先,本次收购完成后,亚钾国际将成为名副其实的“亚洲第一钾肥”。公司现有老挝东泰35矿折纯氯化钾资源储量为1.52亿吨,而179矿拥有折纯氯化钾储量为6.77亿吨,重组完成后,上市公司将合计拥有氯化钾储量8.29亿吨,成为亚洲最大的钾盐矿,可至少支撑未来800-1000万吨钾肥产能规模,为日后成为国际钾肥巨头夯实了基础。近期,作为农业发展不可或缺的钾盐矿资源越来越受到资本的关注,无论是必和必拓放弃油气板块而收购加拿大钾盐矿,还是力拓重启阿根廷钾盐矿项目,都可以说明钾盐矿资源重要性。

其次,179矿已拥有老挝政府200万吨钾肥产能建设项目批复,本次收购完成后,将有利于亚钾国际加快其未来钾肥扩建投产的进程。公司规划3-5年内形成至少300万吨以上的钾肥生产能力。目前,公司首个百万吨钾肥扩产项目已进入投料试车阶段,通过收购179矿,公司可以利用已获批的200万吨/年产能,快速进入第二个百万吨建设施工状态,在较短的时间范围内释放产能,有利于抢占钾盐市场上行周期的红利。

第三,本次收购179矿的作价非常低,有利于优化上市公司财务指标。按照农钾资源56%股权收购作价17.64亿计算,农钾资源100%权益估值仅为31.5亿元,与资产基础法评估值41.9亿元相比折价超过10亿元,与亚钾国际2015年收购35矿时作价36.9亿元相比也少了5.4亿元,而179矿的储量却是35矿的4.5倍。公司收购35矿1.52亿吨氯化钾储量,形成无形资产采矿权账面价值35亿多元,按照产量法摊销,每吨摊销额6.3元。本次收购179矿6.77亿元氯化钾储量,无形资产采矿权约37.7亿元,每吨摊销额约1.4元。每吨摊销成本降低了5元,每百万吨钾盐生产仅仅无形资产摊销就可以减低4000多万元。

第四,179矿的资源禀赋更佳,会进一步提升公司机械化开采能力和盈利能力。179矿的平均品位达到了17.14%,较现有35矿区15.16%的品位相比提升了12%以上,同时标的矿段矿体矿化连续,延展规模较大,呈层状产出,形态简单,厚度较稳定,品位均匀,矿石相对易采、易选,适合机械化、规模化开采。大规模机械化开采,会大大降低人力成本,进一步提升公司盈利能力。

第五,本次收购完成后,将充分体现35矿与179矿的协同效应。179矿与现有35矿区,矿段直接相连,便于实施统一开采、建设和管理,同时可与35矿共用井下开采设施、井上选矿装置及周边配套公共服务体系,明显降低新矿段开发的固定资产投资,本次收购大大降低了综合投资及生产成本,形成明显协同效应。同时,35矿已摸索成功的扩建、采矿、浮选创新技术也可共享应用到未来179矿的开发上。

今年以来,钾肥价格的飙升,已引起社会对粮食安全的普遍关注,氮磷钾三大肥料中,我国只有钾肥需要大量进口,价格控制力较弱。前几天,有关部门对盐湖股份哄抬钾肥价格行为进行了行政处罚,盐湖股份的钾肥销售价格也只从3270元/吨降到3190元/吨(第一到站价含运费),只下降了80元/吨。可以看出,钾肥价格调控的无奈,我国钾肥有一半需要进口,未来随着盐湖资源开采条件的恶化,这个比例还会升高,只对国内钾肥生产企业进行价格调控,难以奏效。加强海外找钾,建立海外钾肥生产基地,增强进口钾肥谈判力度和定价能力,已成行业共识。由此可见,亚钾国际作为海外钾肥生产基地的战略价值,随着重组并购、快速扩建开始显现。特别随着今年12月初中老铁路竣工通车,又增加了回国返销的运输路径,其战略价值会进一步显现。(CIS)

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